□ 經(jīng)濟日報記者 姚 進
1月17日，中國人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作。MLF和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個基點。調(diào)降后，7天逆回購利率由2.2%降至2.1%，1年期MLF利率由2.95%降至2.85%。這是自2020年3月調(diào)降7天逆回購利率和4月調(diào)降1年期MLF利率后首次降低政策利率。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在去年12月1年期貸款市場報價利率（LPR）報價下降5個基點之后，雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高，但此次超額續(xù)做MLF和逆回購，并降息10個基點超出市場預(yù)期。這一方面旨在平滑春節(jié)流動性，另一方面釋放出貨幣政策逆周期調(diào)控靠前發(fā)力信號。
“從過去看，在1年期LPR下降后的次月，再進行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見，即使在2020年疫情之中，兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示，對于本次降息，一方面，由于我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大，政策需求較為急迫；另一方面，本次降息10個基點，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。
當(dāng)下，我國經(jīng)濟面臨三重沖擊，穩(wěn)增長的壓力增大。招聯(lián)金融首席研究員董希淼分析認(rèn)為，在這種情況下，貨幣政策應(yīng)增強前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，更加主動有為。MLF和逆回購中標(biāo)利率下降，有助于降低金融機構(gòu)資金成本，引導(dǎo)金融機構(gòu)降低對實體經(jīng)濟的信貸成本，更好地支持實體經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)。
與此同時，2021年12月全面降準(zhǔn)已經(jīng)落地，會對2022年1月流動性緊張起到緩解作用，已相當(dāng)于春節(jié)前降準(zhǔn)。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到與去年春節(jié)前相比，今年央行增加了全面降準(zhǔn)安排，因此我們預(yù)計今年春節(jié)前市場資金面波動性將比2021年同期有顯著回落（2021年春節(jié)前的1月29日，7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率最高達到7.5%，隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率更是曾沖高至13.0%）。這意味著今年春節(jié)前再現(xiàn)短期“錢荒”的可能性不大。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于LPR是在一年期MLF的基礎(chǔ)上加點報價，一年期MLF中標(biāo)利率下降，本月LPR有望繼續(xù)下行，進而推動實體企業(yè)融資成本繼續(xù)下降。
“下一階段，已經(jīng)出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果，預(yù)計央行將繼續(xù)運用逆回購、MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕，同時更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟重要領(lǐng)域?！睖乇蛘f。
董希淼表示，從操作上看，總量工具和結(jié)構(gòu)性工具相結(jié)合將是未來一段時間貨幣政策的主要特點。在推動MLF、逆回購、LPR等利率下降和存款準(zhǔn)備金率下降的同時，應(yīng)進一步發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，加大對部分領(lǐng)域和行業(yè)、企業(yè)的定向“輸血”。