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2021年末公開市場操作“加碼”
資金面平穩(wěn)跨年無憂
來源:經(jīng)濟日報   編輯:鄭偉   2022-01-05 09:41:34

□ 經(jīng)濟日報記者 姚 進

2021年末,中國人民銀行連續(xù)“加碼”公開市場操作。2021年12月31日,人民銀行發(fā)布公告稱,為維護年末流動性平穩(wěn),當日以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作,期限為7天,利率維持在2.20%。這已是央行連續(xù)4個工作日開展千億級逆回購。

從2021年12月20日開始,公開市場操作力度就逐漸加大,主要表現(xiàn)為單日逆回購操作規(guī)模從之前的100億元增至200億元,并重啟14天期逆回購操作,與7天期品種形成搭配。進入2021年最后一周,12月27日逆回購操作規(guī)模增至500億元,12月28日逆回購操作進一步加量至2000億元,創(chuàng)出10月下旬以來的單日操作量新高。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,資金面受跨年因素短期擾動,機構(gòu)對跨年短期資金需求上升。公開市場操作加量,釋放央行維持流動性合理充裕的信號,預(yù)計資金面將實現(xiàn)平穩(wěn)跨年。

根據(jù)往年經(jīng)驗,受監(jiān)管考核、假期等因素影響,年底資金需求集中增加,資金價格容易出現(xiàn)較大波動,而人民銀行一般會適時出手,滿足金融機構(gòu)流動性需求。例如,2021年12月27日,DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購利率)一度上漲至3.2%,明顯高于政策利率水平。隨著12月28日、29日兩天連續(xù)2000億元規(guī)模逆回購的投放,目前資金利率已明顯回落。截至12月31日12時,DR007加權(quán)平均利率為2.2853%,與7天期逆回購利率(2.2%)基本持平。

市場普遍認為,人民銀行持續(xù)加大短期資金投放動作,可明顯起到維穩(wěn)跨年資金面和避免資金價格過度上行的作用。“市場一致預(yù)期央行會呵護資金面。連續(xù)兩日央行平價加量逆回購規(guī)模、維穩(wěn)市場流動性,市場利率明顯回落,反映市場資金面趨穩(wěn)?!敝苊A說。

從2021年12月全月來看,12月15日年內(nèi)第二次全面降準落地,當日人民銀行又超預(yù)期開展5000億元中期借貸便利(MLF)操作,下半月重啟14天期逆回購,降準后資金利率雖有下行但仍維持在年度波動區(qū)間內(nèi)。天風證券首席固收分析師孫彬彬認為,究其原因,還是在于人民銀行操作更加精準有效,銀行間市場流動性合理充裕。

“受跨年因素影響,節(jié)前7天以上期限資金利率有所上行是正?,F(xiàn)象,節(jié)后自然會有趨勢性回落,對此不需過度關(guān)注?!睂O彬彬說。

展望未來,孫彬彬表示,考慮到2022年1月政府債券凈融資大概率將超季節(jié)性增加,疊加春節(jié)前后取現(xiàn)等潛在擾動因素,預(yù)計人民銀行將更加主動有為予以平滑,盯住利率精準開展操作,降低市場利率波動。

“預(yù)計接下來人民銀行將繼續(xù)靈活應(yīng)對短期流動性干擾因素,確保資金面平穩(wěn)跨年無憂?!敝苊A表示,考慮到當前經(jīng)濟面臨的下行壓力,貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長,總量型工具和結(jié)構(gòu)型工具將發(fā)揮好作用,市場流動性也將保持合理充裕。


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