今年上半年，我國(guó)IPO數(shù)量與去年同期相比翻番，分別約占全球IPO數(shù)量和籌資額的29%。
這是全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一安永發(fā)布《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告披露的信息。數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)上有人認(rèn)為今年IPO發(fā)行收緊一說(shuō)并非事實(shí)。
近年來(lái)，從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制起步，再到創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革，注冊(cè)制改革取得突破性進(jìn)展，我國(guó)直接融資取得了顯著的成果。截至2020年末，我國(guó)直接融資比重持續(xù)提升達(dá)12.6%。
從數(shù)據(jù)看，近三年A股IPO數(shù)量均保持較快增長(zhǎng)。2019年A股IPO數(shù)201只，融資總額為2533億元；2020年A股395只新股上市，融資總額為4719億元；2021年上半年A股250家公司IPO，籌資超2100億元人民幣，IPO數(shù)量和籌資額同比增長(zhǎng)109%和52%。
由此可見，A股IPO并沒(méi)有收緊，而是保持了常態(tài)化發(fā)行，且增速還不慢。2021年上半年，注冊(cè)制IPO數(shù)量和籌資額均超過(guò)核準(zhǔn)制，IPO數(shù)量和籌資額占比分別為70%和59%。
再用國(guó)際眼光觀察橫向比較，2019年登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的公司共有285家，其中有65家SPAC（專門用于收購(gòu)和并購(gòu)的空殼公司），43家在OTC市場(chǎng)掛牌，真正在紐交所和納斯達(dá)克上市交易的實(shí)體公司總共177家，而我國(guó)A股IPO有201家。2020年，我國(guó)A股IPO數(shù)量385家。美股市場(chǎng)上除去SPAC有430宗IPO交易，數(shù)量上已接近，但是美股市場(chǎng)上市企業(yè)來(lái)自全球。如果按交易所排坐，2020年上海證券交易所IPO數(shù)量全球第一。
IPO數(shù)量和金額，不僅體現(xiàn)市場(chǎng)人氣，更是經(jīng)濟(jì)環(huán)境景氣度的指標(biāo)，也是新興行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)風(fēng)起云涌，目前A股IPO的數(shù)量和融資數(shù)額體量已經(jīng)很大，具有了相當(dāng)大的全球競(jìng)爭(zhēng)力。
要看到，過(guò)去長(zhǎng)期形成的企業(yè)排隊(duì)上市的“堰塞湖”當(dāng)下已得到極大改善和疏通。如果按目前這樣的一年近400家上市的速度，那么不遠(yuǎn)的將來(lái)恐怕又操心出現(xiàn)儲(chǔ)備企業(yè)需要時(shí)間培育的問(wèn)題。
提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者利益和新股發(fā)行常態(tài)化同樣重要，不可偏廢，更不能“蘿卜快了不洗泥”。雖說(shuō)注冊(cè)制下把上市權(quán)力還給市場(chǎng)，堅(jiān)持以信息披露為中心，但這不意味著不審不管，更不意味著放松審核要求。穩(wěn)妥處理好注冊(cè)制改革與提高上市公司質(zhì)量的關(guān)系至關(guān)重要，同時(shí)也要防止資本無(wú)序擴(kuò)張，維護(hù)公開公平公正的發(fā)行秩序。
當(dāng)下，國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有較大不確定性，為了A股市場(chǎng)的穩(wěn)中求進(jìn)、健康發(fā)展，在發(fā)行節(jié)奏上，還要綜合考慮市場(chǎng)承受力、流動(dòng)性環(huán)境以及一二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而積極創(chuàng)造符合市場(chǎng)預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。
之所以有一些市場(chǎng)主體有IPO收緊的感覺(jué)，是因?yàn)樗麄円环矫鎸?duì)于注冊(cè)制的理解過(guò)于片面和理想化；另一方面又對(duì)注冊(cè)制的新要求新形勢(shì)還不適應(yīng)。
注冊(cè)制下，“穿新鞋不可走老路”，要落實(shí)新證券法的要求，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓得更實(shí)了；加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確穿透核查等相關(guān)要求，最大限度防止欺詐發(fā)行和違規(guī)操作；完善科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化對(duì)“硬科技”要求的綜合研判等。這些都是在為全市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件。（祝惠春）
