對(duì)于許多小微企業(yè)來說，直接融資渠道不暢，尤其是股權(quán)融資難度大，是記者在采訪中發(fā)現(xiàn)的最突出問題。
從國內(nèi)外實(shí)踐看，如果直接融資運(yùn)用得當(dāng)，不僅能夠有效緩解小微企業(yè)對(duì)間接融資渠道的過度依賴，還能弱化銀行企業(yè)之間由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)、資本占用等問題。
實(shí)際情況不盡如人意，問題主要集中在三方面。一是融資方和投資方尚未完全厘清股權(quán)融資的主要目的。股權(quán)融資是真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)資本，涉及與所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。目前，部分投資機(jī)構(gòu)急切追求企業(yè)上市后變現(xiàn)，并非“有耐心的資本”，要知道，股權(quán)投資不僅是注資，更要注入管理、業(yè)務(wù)資源等，與企業(yè)同舟共濟(jì)。二是新三板、科創(chuàng)板等首發(fā)上市的融資市場仍有待成熟，目前流動(dòng)性不足，掛牌企業(yè)持續(xù)縮減。三是作為小微企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)的區(qū)域性股權(quán)市場尚未充分發(fā)揮功能。
為此，建議從三方面入手，進(jìn)一步發(fā)展股權(quán)融資市場，支持小微企業(yè)發(fā)展。
首先，監(jiān)管部門應(yīng)關(guān)注投資方、融資方的“長期發(fā)展”行為規(guī)范，避免短期“圈錢”行為，例如，可以優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板非公開制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者等。
其次，要在扶持企業(yè)、高標(biāo)準(zhǔn)治理、信息披露三者中尋求平衡，確保上市企業(yè)能夠維護(hù)投資者信心。接下來，上市標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)一步靈活分層，確保優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)能夠在對(duì)應(yīng)的層級(jí)獲得更充足的流動(dòng)性。
再次，由于區(qū)域性股權(quán)市場與本地企業(yè)更接近，可逐漸把該市場發(fā)展成支持中小企業(yè)的融資平臺(tái)。（郭子源）